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346-21Q1净利增92%整装再起程px111华泰证券-恒力石化

发布者:xg111太平洋在线
来源:未知 日期:2021-05-03 08:15 浏览()

  10。保卫“买入”评级咱们保卫2020-2022年EPS预测2。36/2。71/3。25元,联络可比公司估值秤谌(2021年Wind相仿预期均匀13倍PE),探讨公司正在资产链组织方面的兴盛空间更大,赐与公司2021年16倍PE,对应倾向价37。76元(前值35。40元),保卫“买入”评级。

  7。炼化、聚酯剩余优越,PTA底部犹豫,公司整装再起程二季度往后,因为油价涨势放缓,石化产物具体价钱渐渐趋稳,公司炼化一体化项目正在60-70美元/桶的油价秤谌进入剩余优越,而下游聚酯明显苏醒,px1114月往后FDY(75D)与原料均匀价差扩张至2572元/吨,创2年来新高,而中游PTA正在原质料醋酸大涨的靠山下更显低迷,4月往后PTA-PX均匀价差较Q1均匀价差下滑1。6%至374元/吨,行业陷入整个蚀本,程px111华泰证券-恒力石化-600公司依托优秀安装及界限化、一体化上风,希望脱颖而出。

  3。咱们以为恒力石化基于炼化一体化为中枢资产链上风,px111希望赓续延长上下游拓展新产物,并欺骗本钱及筹办上风提拔产物市占率,px111估计2021-2023年EPS不同为2。36/2。71/3。25元,保卫“买入”评级。

  :烯/PX价钱均实行同比上涨,346-21Q1净利增92%整装再起鼓动炼化剩余明显刷新。但PTA-PX价差同比下滑20%至380元/吨,叠加产物价钱上升导致的基数效应(价差扩张但毛利率降低),公司归纳毛利率同比下滑8。2pct至14。0%。下游聚酯FDY(75D)产物与原料价差回升至2216元/吨,与疫情前持平。炼化、聚酯剩余。”

  4。石化景气明显上升鼓动事迹,PTA陷入景气低谷21Q1陪伴疫情后经济苏醒,石化产物景气向好,公司炼油/化工品/PTA/聚酯销量同比不同转折-25%/+161%/+58%/+54%至85/777/315/66万吨,鼓动营收同比不同转折-40%/+142%/+58%/+61%至29/287/111/53亿元,从行业价钱看,据百川盈孚,一季度INE原油均价同比降低2%,而汽油/PE/PP/苯乙烯/乙二醇/丁二烯/PX价钱均实行同比上涨,鼓动炼化剩余明显刷新。

  5。但PTA-PX价差同比下滑20%至380元/吨,叠加产物价钱上升导致的基数效应(价差扩张但毛利率降低),公司归纳毛利率同比下滑8。2pct至14。0%。

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